■ 万万南 本周，A股主要指数小幅收阳线，但仍未能突破4000点。尽管如此，市场仍有3000余只股票上涨，2000余只股票下跌，盈亏比约为6：4。本周A股特点非常显着：石油、电力、电气设备、化工等传统行业带动上涨，半导体、IT设备等新兴行业带动下跌。其中，石油工业增长5.09%，电气设备工业增长5.05%，化学工业增长3.48%，电力工业增长2.3%。另一方面，半导体行业仅上涨0.17%，IT设备下跌0.45%。个股方面，中石油A股和H股连续一个多月以来均呈现快速上涨态势。这些股票今年以来均创出新高，市值均超过1。7万亿元。但“一中天”、兴业财富、盛虹科技等科技明星却纷纷陨落。这在市场上通常被称为重新设计。事实上，传统产业与新需求在A股市场正在发生碰撞。我们重点关注能源和电气设备行业。 11月5日，超过20只能源股涨停。从财报来看，8家大型电力公司（华能国际、暴丰能源、华电新能源、华电水电、国电电力、大唐电力、国投电力、华电国际）今年前三季度营收仅增长0.42%，利润却增长18.57%。其中，华能国际上涨43%，暴风能源上涨97%，大唐电力上涨52%。电气设备行业方面，行业指数从6月初的1400点上涨至目前的2243点，五个月内上涨60%。一个重要原因是发展迅速人工智能的应用正在成为能源需求和电气设备增长的新支柱。数据中心算力的运行需要大而稳定的电源。人们常说，1 吉瓦 (GW) 的人工智能计算能力装置消耗的电量相当于 260 万个家庭的电量。计算电能消耗年均增长率超过15%，远高于同期全社会用电量4%至6%的平均增长率。除了对AI算力的需求，还包括“repuesto”。居民消费的精细化、新能源汽车、智能家居的普及等，无不依赖于电力和用电设备。国家能源局数据显示，2025年1月至9月累计国内电力交易量49239亿千瓦时，比上年增长7.2%。此外，电网投资规模持续加大。今年1-9月，国家电网完成固定资产投资超过4200亿元，比上年增长8.1%。这意味着电力需求的爆发是多元化的、可持续的、具有全球共振的特征。我国电气设备产业链凭借完整的供应链和成本优势，在国际上具有明显的竞争优势。其中高峰是太阳能。本周，太阳能板块指数上涨3.5%，龙头股天华新能源上涨30.64%。由于太阳能行业产能过剩，该公司全年利润高峰时达到65.85亿元（2022年），但今年上半年骤降至-1.56亿元。今年前三季度净利润较小，销售额为3287万元，较去年同期的9.23亿元下降96%，但季度净利润第三季度利润达到1.89亿元。除了宁德时代的战略投资外，宁德时代还收购了12.95%的股份，成为战略投资者，成为第二大股东，导致股价飙升。同样，隆基绿能、晶澳科技、通威科技等领先的太阳能企业也出现了减亏迹象。通威股份前三季度仍亏损52.7亿元，但今年上半年亏损49.5亿元。所以第三季度我们一个季度只亏损了3亿元。全行业逆转的迹象很明显。除了“反内卷”带动太阳能产业链价格上涨外，太阳能还可以为人工智能提供绿色能源基础，缓解人工智能高能耗问题，支撑数据中心可持续发展。传统产业包括石油、电力、电气设备、化工等。化学物质。这些部门有两个重要特征。一是具有明显的周期性特征，二是估值相对较低。比如石油行业平均市盈率为12.8倍，龙头企业中石油平均市盈率为10.5倍，中海油平均市盈率为9.9倍。能源行业平均市盈率为19倍，华农国际的盈利增长率为43%（6.5倍），华能国际的盈利增长率为52%。大唐发电更是7.9倍。化工行业平均市盈率不低，但排名第一的股票万华化学为16.73倍，市盈率增长97%的暴丰能源为11.9倍，市盈率增长158%的树化股份为21.8倍。同样，股价也大幅上涨，但电气设备行业排名靠前的股票是宁德时代（27.6倍）和阳光电源（27.6倍）。26.3倍。距离年底还有不到两个月的时间，突破4000点只是时间问题。现在是时候坐下来认真思考AI时代到来的投资策略了。
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